Председатель Банка России Эльвира Набиуллина объявила о том, что вчера Совет директоров регулятора принял решение снизить ключевую ставку до 4.5% годовых. Это произошло из-за снижения уровня инфляции относительно целевых 4% (более сильного «дезинфляционного эффекта» и прекращения действия «краткосрочных проинфляционных факторов«), необходимости «в дополнительном смягчении денежно-кредитных условий» и снижении рисков финансовой стабильности на фоне улучшения положения на мировых рынках и повышения цен на нефть до $40.
Судя по заявлению Э. Набиуллиной, до выхода из кризиса в 2022 году мягкая кредитно-денежная политика регулятора будет сохраняться, и на следующем заседании Совета директоров 24 июля может быть принято решение о ещё большем снижении ключевой ставки.
Но будет ли это решение благотворно влиять на российскую экономику? «Решение ЦБ по ключевой ставке ожидаемо, но его последствия, с моей точки зрения, неоднозначны, — уверен инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. — Снижение ставок по депозитам выталкивает население на рискованный фондовый рынок, а ставки по кредитам не особо упадут из -за роста стоимости риска у банков. Это можно скорее назвать не помощью реальной экономике, а, прежде всего, помощью банкам. Также выигрывает бюджет, которому можно занять Облигации федерального займа (ОФЗ) по более низким ставкам, а вот риски для рубля существенно возрастают».
На вопрос культурно-политического журнала «Э-Вести» о том, насколько равномерно снижение ключевой ставки отразится на банковской системе России, Сергей ответил ожидаемо: «Фондирование от ЦБ получают практически все банки, поэтому решение регулятора позволит улучшить ликвидность банковского сектора в целом, но основными бенефициарами станут прежде всего крупнейшие банки, привлекающие самые крупные средства от ЦБ». Мы уже привыкли к тому, что любыми благами в наибольшей степени могут воспользоваться исключительно банкиры первого эшелона, банки с госучастием и санируемые государством.
Что касается возросших рисков для рубля, то в ближайшей перспективе это не должно привести к резкому его падению. А вот если через месяц Центробанк снова снизит процентную ставку, то лучше проявить бдительность. «Пока решение по ключевой ставке не особенно отразилось на курсе рубля, так как процентные ставки в России все ещё положительны в реальном выражении и поэтому рублевые активы ещё интересны для иностранцев. Но когда, в случае дальнейшего снижения ставок, этот интерес пропадёт, фактор поддержки рубля с точки зрения carry trade исчезнет. Поэтому курс рубля будет более спекулятивным и будет волатильно двигаться в зависимости от динамики цен на нефть и мировых фондовых индексов, отражая глобальный аппетит к риску», — уверен эксперт.
